Η ιστορία προς αποφυγήν για τον χρυσό και το ασήμι

Η παραμυθένια κατάληξη για τους ερασιτέχνες επενδυτές που αναζητούσαν αλλαγή ζωής μέσω των πολύτιμων μετάλλων έχει ξεθωριάσει.

Πρόκειται για μια ακόμη προειδοποιητική ιστορία για όλους τους επενδυτές ότι στις αγορές, αν κάτι φαίνεται πολύ καλό για να είναι αληθινό, πιθανότατα δεν είναι. Είναι επίσης ένα προειδοποιητικό σημάδι για άλλα πεδία υπερβολής σε άλλες γωνιές των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Ο χρυσός και το ασήμι έχουν διανύσει μια αρκετά ταραχώδη πορεία. Οι τιμές και των δύο ανέβαιναν σταθερά και εντυπωσιακά το 2025, αλλά στη συνέχεια απογειώθηκαν στις αρχές αυτού του έτους.

Για τον χρυσό, η άνοδος άνω του 25% τον Ιανουάριο οδήγησε την τιμή του πάνω από 5.500 δολάρια ανά ουγκιά, πολύ πάνω από οποιοδήποτε προηγούμενο ρεκόρ. Το ασήμι – συχνά γνωστό ως “χρυσός με στεροειδή” – έκλεισε το 2025 στα 70 δολάρια και στη συνέχεια πρόσθεσε ένα ακόμη 60% σε αξία στις αρχές του τρέχοντος έτους, φτάνοντας στο ιλιγγιώδες ποσό των 120 δολαρίων.

Αυτό που ανεβαίνει με ταχύτητα, απλώς πρέπει να υποχωρήσει ξανά, χωρίς κάποια ουσιαστική και απότομη αλλαγή στους θεμελιώδεις παράγοντες. Στα ύψη τους, και τα δύο μέταλλα έμειναν από οξυγόνο, προκαλώντας τη μεγαλύτερη πτώση των τιμών του χρυσού από την οικονομική κρίση του 2008 και, την περασμένη Παρασκευή, μια πτώση 33% στο ασήμι μέσα σε μία μόνο ημέρα.

Οι “υπέρμαχοι’ των πολύτιμων μετάλλων θα επισημάνουν εύλογα, ότι οι τιμές εξακολουθούν να είναι πολύ υψηλότερες από ό,τι ήταν πριν από ένα χρόνο.

Πράγματι, οι πρώτοι -χρονικά- επενδυτές έχουν αποκομίσει τεράστιες αποδόσεις. Τα διαδικτυακά φόρουμ για ιδιώτες επενδυτές, που συμμετείχαν σε αυτή την άνοδο, παροτρύνουν τους “συνταξιδιώτες” τους να αντέξουν, να “συνεχίσουν να συσσωρεύουν” ή να αγοράσουν στην πτώση.

Αυτό είναι κατανοητό, και μακροπρόθεσμα μπορεί να είναι σωστό. Αλλά για εκείνους που είναι πιο αλλεργικοί σε τέτοιες υψηλές διακυμάνσεις της αγοράς, αξίζει να λάβουν υπόψη τους παράγοντες πίσω από την άνοδο και την υποχώρηση.

Η άνοδος των τιμών έχει όντως κάποια ισχυρά μακροοικονομικά και χρηματοοικονομικά θεμέλια. Οι μεγάλοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων αναζητούν ασφάλεια – ένα από τα κύρια πλεονεκτήματα πώλησης του χρυσού – και σε πολλές περιπτώσεις εναλλακτικές λύσεις έναντι του δολαρίου ως αντιστάθμιση έναντι της αβεβαιότητας. Το ασήμι, το οποίο τείνει να έπεται του χρυσού, ακολούθησε κι αυτό ως λύση.

Ωστόσο, η ταχύτητα του τελευταίου δραματικού σταδίου του ράλι, καθώς και οι σπόροι της κατάρρευσής του, φαίνεται να αποτελούν μια κλασική περίπτωση κερδοσκοπικής μανίας.

Ιστότοποι που ειδικεύονται στις πωλήσεις πολυτίμων μετάλλων στο κοινό, καθώς και χρηματιστές που παρουσιάζουν δημόσια τις προβλέψεις τους, έχουν κατακλυστεί από τη ζήτηση μιας γενιάς ιδιωτών επενδυτών, που είναι εξαιρετικοί στο να επιλέγουν στόχους και να δουλεύουν ως ομάδα (“αγέλη”) για να δημιουργούν μεγάλες αποδόσεις.

Το ασήμι, ειδικότερα, είναι μια μικρή αγορά, με περιορισμένα αποθέματα διαθέσιμα για καθημερινές συναλλαγές. Η εισβολή μεγάλων και ενθουσιωδών μαζών σε μικρές αγορές αποτελεί συνταγή για ακραία μεταβλητότητα, ειδικά όταν ένα σημαντικό μέρος αυτών των επενδύσεων χρηματοδοτείται με δανεικά χρήματα. Και όταν ο ενθουσιασμός ξεπερνά τη ρευστότητα, όσοι αγοράζουν τελευταίοι είναι συχνά αυτοί που μένουν με τις ζημίες.

Ο διορισμός την περασμένη εβδομάδα του Κέβιν Γουόρς από τον Ντόναλντ Τραμπ για την ηγεσία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ βοήθησε δευτερευόντως στη σταθεροποίηση του δολαρίου και συνέβαλε στην αποκλιμάκωση της έντασης στις αγορές μετάλλων. Ο και άλλοτε διευθύνων σύμβουλος της κεντρικής τράπεζας θεωρείται από τους επενδυτές ως μια ορθολογική επιλογή, σε σχέση με άλλους υποψήφιους.

Είναι σημαντικό να έχουμε κατά νου ότι η μανία με τα πολύτιμα μέταλλα είναι απλώς μια ακραία εκδοχή της όλης υπερβολής στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Στα κρυπτονομίσματα, στις αγορές ιδιωτικών κεφαλαίων και μάλιστα στην τρέχουσα άνθηση της χρηματιστηριακής αγοράς που τροφοδοτείται από την τεχνητή νοημοσύνη, οι περίοδοι θεαματικών κερδών θα πρέπει να λειτουργούν ως κόκκινες σημαίες (“red flags”), και όχι απλώς ως πρόσκληση συμμετοχής.

Το Bitcoin υποχώρησε την Πέμπτη (05/02) κάτω από τα 70.000 δολάρια για πρώτη φορά από τον Νοέμβριο του 2024. Παρόλα αυτά, δεν είναι φρόνιμο να υποτιμά κανείς τη δύναμη της κερδοσκοπικής “αγέλης”. Μόλις δύο ημέρες μετά την οπισθοχώρηση, ο χρυσός σημειώνει μικρή άνοδο από το κατώτατο σημείο του, αν και το ασήμι έχει υποχωρήσει περαιτέρω.

Η μεταβλητότητα είναι υπερβολική για τα νεύρα πολλών επενδυτών, όμως οι “πιστοί” του είδους έχουν υψηλά όρια αντοχής στον πόνο και εντυπωσιακή ανθεκτικότητα. Η κερδοσκοπική φρενίτιδα δεν πρόκειται να φύγει.