Επιχειρήσεις: Νέος κύκλος “συγκέντρωσης” και ανοίγματα “εθνικών πρωταθλητών” στο εξωτερικό

Σε τροχιά αναδιάταξης εισέρχεται το ελληνικό επιχειρηματικό τοπίο το 2026, με βασικό χαρακτηριστικό την ενίσχυση των μεγάλων εταιρικών σχημάτων και την επιτάχυνση των εξαγορών και συγχωνεύσεων (Ε&Σ).

Μετά το ιστορικό ρεκόρ συναλλαγών που καταγράφηκε το 2025, η αγορά εμφανίζει ισχυρή δυναμική και σημαντικές προσδοκίες για νέες συμφωνίες, ιδιαίτερα σε κλάδους όπως οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, η ενέργεια, η τεχνολογία και τα τρόφιμα.

Ενδεικτικό του κλίματος είναι ότι ήδη από τις πρώτες εβδομάδες του έτους ανακοινώνονται νέες συμφωνίες, ενώ σε εξέλιξη βρίσκονται συναλλαγές συνολικής αξίας άνω των 7 δισ. ευρώ. Το ενδιαφέρον επικεντρώνεται κυρίως στην ενέργεια και τις ΑΠΕ, τις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, τη βιομηχανία και την τεχνολογία, επιβεβαιώνοντας τη διατηρήσιμη ελκυστικότητα της ελληνικής αγοράς.

Τα στοιχεία αυτά παρουσίασε η PwC, υπογραμμίζοντας ότι, παρά το αβέβαιο διεθνές περιβάλλον, η επενδυτική διάθεση παραμένει ισχυρή, χωρίς ουσιαστικές πιέσεις στις αποτιμήσεις.

Νέα φάση ωρίμανσης της αγοράς

Η ελληνική αγορά εισέρχεται πλέον σε μια πιο ώριμη φάση, όπου οι μεγάλες συναλλαγές παύουν να αποτελούν εξαίρεση. Η παρουσία ξένων επενδυτών ενισχύεται, ενώ ταυτόχρονα ελληνικές επιχειρήσεις στρέφονται όλο και πιο ενεργά προς το εξωτερικό, διεκδικώντας ρόλο “εθνικών πρωταθλητών”.

Το νέο αυτό περιβάλλον συνοδεύεται από κύμα συγκέντρωσης σε κρίσιμους κλάδους, με τη δημιουργία μεγαλύτερων και πιο ανθεκτικών επιχειρηματικών σχημάτων. Καταλυτικό ρόλο διαδραματίζουν τα private equity, τα οποία λειτουργούν ως επιταχυντής εξελίξεων.

Χαρακτηριστική της αλλαγής είναι η αυξημένη ανταπόκριση διεθνών επενδυτών σε ελληνικά deals, γεγονός που πριν από λίγα χρόνια θεωρούνταν εξαιρετικά περιορισμένο.

Το 2025: Χρονιά ρεκόρ και megadeals

Το 2025 αποτέλεσε ορόσημο για την αγορά Ε&Σ, με 181 συναλλαγές συνολικής αξίας 23,8 δισ. ευρώ – το υψηλότερο επίπεδο από το 2008. Συνολικά, οι ελληνικές επιχειρήσεις προσέλκυσαν κεφάλαια περίπου 28 δισ. ευρώ, καταγράφοντας σημαντική αύξηση σε σχέση με το 2024.

Καθοριστικό ρόλο έπαιξαν οι λεγόμενες “megadeals” (άνω του 1 δισ. ευρώ), με χαρακτηριστικό παράδειγμα τη συμφωνία Allwyn-ΟΠΑΠ ύψους 9 δισ. ευρώ. Οι πέντε μεγαλύτερες συναλλαγές ξεπέρασαν συνολικά τα 14 δισ. ευρώ, επηρεάζοντας καθοριστικά τη συνολική αξία της αγοράς.

Αγορά δύο ταχυτήτων

Παρά τη δυναμική, η εικόνα της αγοράς παραμένει πολυεπίπεδη. Από τη μία πλευρά, λίγες αλλά πολύ μεγάλες συμφωνίες συγκεντρώνουν το μεγαλύτερο μέρος της αξίας. Από την άλλη, ένα ευρύ πλέγμα μικρότερων deals -πολλά εκ των οποίων χωρίς δημοσιοποιημένο τίμημα- διαμορφώνει τη βάση της αγοράς.

Η τάση συγκέντρωσης είναι σαφής: μεγαλύτερες εταιρείες απορροφούν μικρότερες, επιδιώκοντας οικονομίες κλίμακας, ενίσχυση αποδοτικότητας και ισχυρότερη διεθνή παρουσία.

Οι κλάδοι που πρωταγωνιστούν

Οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες εισέρχονται σε φάση ανάπτυξης, μετά την περίοδο διαχείρισης “κόκκινων” δανείων, με τις τράπεζες να αναζητούν νέες πηγές κερδοφορίας. Παράλληλα, αυξημένο ενδιαφέρον συγκεντρώνουν οι ασφαλιστικές και οι brokers.

Στον τομέα της ενέργειας, η δραστηριότητα μετατοπίζεται από τα φωτοβολταϊκά προς την αποθήκευση ενέργειας και τα διεθνή projects, ενώ οι επενδύσεις σε ΑΠΕ παραμένουν ισχυρές.

Η τεχνολογία καταγράφει τον μεγαλύτερο αριθμό συναλλαγών, με έντονη παρουσία startups και λύσεων τεχνητής νοημοσύνης, αντανακλώντας τον επιταχυνόμενο ψηφιακό μετασχηματισμό.

Στον κλάδο τροφίμων και ποτών, η ύπαρξη πολλών μικρομεσαίων επιχειρήσεων δημιουργεί πρόσφορο έδαφος για συγκέντρωση μέσω εξαγορών.

Private equity και μεσαία αγορά

Καθοριστικός αναμένεται να είναι ο ρόλος των private equity στην επόμενη φάση. Παρά την ανάπτυξή τους, εξακολουθούν να υστερούν σε σχέση με τις ώριμες αγορές, καλύπτοντας περίπου το 16% της αξίας των συναλλαγών έναντι 57% διεθνώς.

Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στη μεσαία αγορά, όπου υπάρχει μεγάλος αριθμός επιχειρήσεων με προοπτικές ανάπτυξης αλλά χωρίς ακόμη ισχυρή συγκέντρωση. Τα private equity αναμένεται να λειτουργήσουν ως καταλύτης για τη δημιουργία μεγαλύτερων εταιρικών σχημάτων.

Επιστροφή της κεφαλαιαγοράς

Παράλληλα με τις Ε&Σ, ενισχύεται και η δραστηριότητα στις αγορές κεφαλαίου. Ομολογιακές εκδόσεις και αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου επανέρχονται ως βασικά εργαλεία χρηματοδότησης, ενώ το Χρηματιστήριο Αθηνών επανατοποθετείται σταδιακά στον επενδυτικό χάρτη.

Ωστόσο, παραμένουν προκλήσεις, όπως το περιορισμένο βάθος και η ρευστότητα της αγοράς, καθώς και η ανάγκη προσέλκυσης νέων εισαγωγών και ενίσχυσης της συμμετοχής των ιδιωτών επενδυτών.

Προοπτικές για το 2026

Οι ήδη συμφωνημένες συναλλαγές άνω των 7 δισ. ευρώ δημιουργούν θετικές προοπτικές για το 2026, με την αγορά να μεταβαίνει από deals ευκαιρίας σε στρατηγικές κινήσεις ανάπτυξης.

Όπως τόνισε ο Θανάσης Πανόπουλος, Partner, Deals & Strategy Leader της PwC Ελλάδας: «Το 2025 αποτέλεσε μια ιδιαίτερα δυναμική χρονιά για την αγορά Εξαγορών και Συγχωνεύσεων στην Ελλάδα, με αυξημένο όγκο συναλλαγών και σημαντικές συμφωνίες μεγάλης αξίας που επιβεβαιώνουν το ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον για τις ελληνικές επιχειρήσεις».

Και ο Γιώργος Μακρυπίδης, Partner, Head of Deals στην PwC Ελλάδας συμπλήρωσε: «Το 2025 χαρακτηρίστηκε από ιδιαίτερα αυξημένη δραστηριότητα στον κλάδο της τεχνολογίας, ενώ ισχυρή κινητικότητα παρατηρήθηκε επίσης στους κλάδους των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και της ενέργειας, με έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον για τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας. Η τάση εξωστρέφειας των ελληνικών εταιρειών άρχισε να θυμίζει τις προ κρίσης εποχές ενώ τα στοιχεία επιβεβαιώνουν την αυξανόμενη ελκυστικότητα της ελληνικής αγοράς για διεθνείς και εγχώριους επενδυτές σε διάφορους κλάδους».

Ουσιαστικά, όπως αναφέρθηκε, σε ένα περιβάλλον αυξημένης ρευστότητας και διαθέσιμων κεφαλαίων -από τράπεζες, αγορές και επενδυτικά κεφάλαια- οι ελληνικές επιχειρήσεις καλούνται να αξιοποιήσουν τη συγκυρία, ενισχύοντας το μέγεθος, την ανταγωνιστικότητα και τη διεθνή τους παρουσία.