ΑΔΜΗΕ: Η αγορά “στοιχηματίζει” στα έργα των 6 δισ. ευρώ

Ισχυρό μήνυμα εμπιστοσύνης προς τον ΑΔΜΗΕ και το επενδυτικό του σχέδιο έστειλε η διεθνής και εγχώρια επενδυτική κοινότητα, καθώς, σύμφωνα με πληροφορίες, η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου συγκέντρωσε προσφορές που προσέγγισαν τα 3,5 δισ. ευρώ, οδηγώντας την υπερκάλυψη σχεδόν στις 14 φορές.

Πρόκειται για μια επίδοση που η αγορά αποδίδει σε έναν συνδυασμό παραγόντων: στο φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 6 δισ. ευρώ, στον αναβαθμισμένο ρόλο που καλείται να διαδραματίσει ο Διαχειριστής στην ενεργειακή μετάβαση και στις διασυνδέσεις της ευρύτερης περιοχής, αλλά και στα χαρακτηριστικά μιας εταιρείας κοινής ωφέλειας (utility), η οποία προσφέρει προβλεψιμότητα εσόδων, ισχυρή περιουσιακή βάση και ελκυστικές προοπτικές αποδόσεων για επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Καθοριστικό στοιχείο για την επενδυτική ανταπόκριση θεωρείται επίσης η πρόθεση χρηματοδότησης του έργου Great Sea Interconnector (GSI) από την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων. Η εξέλιξη αυτή ερμηνεύεται ως ψήφος εμπιστοσύνης σε ένα έργο στρατηγικής σημασίας, συνολικού προϋπολογισμού που προσεγγίζει τα 2 δισ. ευρώ, ενώ ταυτόχρονα βελτιώνει σημαντικά το χρηματοοικονομικό του προφίλ, μειώνοντας το κόστος δανεισμού και περιορίζοντας το επενδυτικό ρίσκο για τον Διαχειριστή.

Σύμφωνα με τις ίδιες πληροφορίες, περίπου 2,8 δισ. ευρώ προσφορών προήλθαν από το διεθνές βιβλίο, κυρίως από θεσμικούς επενδυτές του εξωτερικού, ενώ περισσότερα από 600 εκατ. ευρώ καταγράφηκαν στο ελληνικό βιβλίο. Και όλα αυτά παρά το γεγονός ότι 70 εκατ. ευρώ είχαν ήδη εξασφαλιστεί μέσω της συμμετοχής της Capital Group ως cornerstone επενδυτή.

Παράγοντες της αγοράς σημειώνουν ότι ιδιαίτερη βαρύτητα είχε η στάση των υφιστάμενων μετόχων, οι οποίοι στήριξαν την αύξηση «πέρα από κάθε προσδοκία». Η συμμετοχή τους λειτούργησε ως ισχυρό σήμα εμπιστοσύνης προς τη διοίκηση και το επιχειρηματικό σχέδιο του Ομίλου, ενώ σύμφωνα με πληροφορίες, τοποθετήσεις πραγματοποίησαν και επενδυτές με ιδιαίτερο ειδικό βάρος στη διεθνή επενδυτική κοινότητα.

Η εντυπωσιακή ανταπόκριση συνδέεται άμεσα με το χαρτοφυλάκιο έργων που έχει μπροστά του ο ΑΔΜΗΕ. Η διασύνδεση των Δωδεκανήσων, η ένταξη των νησιών του Βορειοανατολικού Αιγαίου στο ηπειρωτικό σύστημα, η δεύτερη ηλεκτρική διασύνδεση Ελλάδας – Ιταλίας (GRITA 2), αλλά και το GSI συνθέτουν ένα πρόγραμμα επενδύσεων που, σύμφωνα με αναλυτές, δεν έχει εύκολα αντίστοιχο σε ευρωπαϊκό επίπεδο ως προς το μέγεθος, τη στρατηγική σημασία και τον γεωπολιτικό του αντίκτυπο.

Το επενδυτικό ενδιαφέρον ενισχύεται από το γεγονός ότι τα περισσότερα από τα έργα αυτά έχουν πλέον περάσει από τη φάση του σχεδιασμού στη φάση της υλοποίησης. Τα κεφάλαια που αντλούνται δεν αφορούν θεωρητικές μελλοντικές επενδύσεις, αλλά ένα εγκεκριμένο επενδυτικό πρόγραμμα, το οποίο προβλέπει σημαντική αύξηση της ρυθμιζόμενης περιουσιακής βάσης του Διαχειριστή έως το τέλος της δεκαετίας.

Ενδεικτικό της ποιότητας της ζήτησης είναι και το εύρος των προσφορών που κατατέθηκαν. Η υπερβάλλουσα ζήτηση ήταν τέτοια ώστε η εταιρεία προειδοποίησε ότι προσφορές κάτω από τα 4,05 ευρώ ανά νέα μετοχή είναι πολύ πιθανό να μη ληφθούν υπόψη στην τελική κατανομή. Η εξέλιξη αυτή οδηγεί την αγορά στην εκτίμηση ότι η τελική τιμή διάθεσης θα διαμορφωθεί πολύ κοντά στο ανώτατο όριο των 4,17 ευρώ ανά μετοχή.

Η εικόνα που διαμορφώθηκε στο βιβλίο προσφορών επιβεβαιώνει ότι η αγορά δεν επένδυσε μόνο σε μια αύξηση κεφαλαίου, αλλά κυρίως στον μετασχηματισμό του ΑΔΜΗΕ σε έναν από τους σημαντικότερους ενεργειακούς διαχειριστές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, με πρωταγωνιστικό ρόλο στις διασυνδέσεις, την ενεργειακή ασφάλεια και τη νέα αρχιτεκτονική του ευρωπαϊκού ηλεκτρικού συστήματος.