Warner: Στους μετόχους η απόφαση για την Paramount – Πότε θα δούμε συγχώνευση Netflix – HBO

Το ΔΣ της Warner Bros Discovery εισηγείται επισήμως απόρριψη για την επιθετική προσφορά της Paramount ύψους 108 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με τον όμιλο του Χόλιγουντ να παρουσιάζεται επιφυλακτικός ως προς το αν ο Larry Ellison, ιδρυτής της Oracle και ιδιοκτήτης της Paramount, θα τηρούσε τελικά τους όρους της πρότασης συμφωνίας.

Όπως αναφέρει το CNN, το ΔΣ της Warner Bros. Discovery απορρίπτει επίσημα την προσφορά εξαγοράς της Paramount, χαρακτηρίζοντάς την “απατηλή” και υποστηρίζοντας ότι το υπάρχον σχέδιο πώλησης του μεγαλύτερου μέρους της εταιρείας μέσων ενημέρωσης στο Netflix είναι μια καλύτερη συμφωνία για τους μετόχους.

“Η προσφορά της Paramount παρέχει ανεπαρκή αξία και επιβάλλει πολυάριθμους, σημαντικούς κινδύνους και κόστη στην WBD”, ανέφερε το διοικητικό συμβούλιο σε επιστολή προς τους μετόχους. Η τελική απόφαση ανήκει στους μετόχους.

Η Paramount έχει κεφαλαιοποίηση 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων και πιστοληπτική ικανότητα “ένα βαθμό πάνω από το «σκουπίδι»”, σημείωσε η Warner Bros την Τετάρτη. Εάν η συμφωνία ολοκληρωθεί, η Paramount θα έχει δείκτη χρέους 6,8 φορές το λειτουργικό της εισόδημα “χωρίς ουσιαστικά καμία τρέχουσα ελεύθερη ταμειακή ροή”. “Η προσφορά της Netflix υποστηρίζεται από μια εισηγμένη εταιρεία με κεφαλαιοποίηση αγοράς άνω των 400 δισεκατομμυρίων δολαρίων και ισολογισμό επενδυτικού βαθμού”, σημείωσε το διοικητικό συμβούλιο της Warner.

Η WBD βρισκόταν κοντά στην οριστικοποίηση της απάντησης στην προσφορά της Paramount από την προηγούμενη εβδομάδα, μετά την κίνηση του David Ellison (γιος του Larry Ellison), CEO της Paramount, απευθύνθηκε απ’ ευθείας στους μετόχους της Warner με προσφορά ύψους 30 δολαρίων ανά μετοχή σε μετρητά.

Σύμφωνα με τους Financial Times, η WBD αναμένεται να απαριθμήσει τέσσερις βασικούς λόγους βάσει των οποίων απορρίπτεται η πρόταση και να τεκμηριώσει γιατί οι όροι της είναι ανεπαρκείς σε σχέση με την αντίστοιχη του Netflix, με το οποίο έχει έρθει σε καταρχήν συμφωνία. Η τιμή της μετοχής της WBD διαπραγματευόταν περίπου στα 29 δολάρια ανά μετοχή την Τρίτη, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι επενδυτές ανέμεναν ότι η Paramount θα αυξήσει την προσφορά της. Επίσης, η επενδυτική εταιρεία του Τζάρεντ Κούσνερ (γαμπρός του Προέδρου των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ), Affinity Partners, η οποία υποστήριζε την προσφορά της Paramount , αποσύρθηκε.

Από την πλευρά της, η Paramount υποστηρίζει ότι η πρότασή της υπερέχει συγκριτικά με τη συμφωνία ύψους 83 δισ. δολαρίων που είχε συνάψει η Warner Bros με το Netflix για τις δραστηριότητες κινηματογραφικών παραγωγών και streaming. Η προσφορά δεν περιλαμβάνει τα καλωδιακά περιουσιακά στοιχεία της Warner Bros Discovery.

Τα καλωδιακά τηλεοπτικά δίκτυα που ανήκουν στην Warner Bros Discovery θα αποσχιστούν σε ξεχωριστή επιχείρηση.

Πρόταση της Paramount: Οι πραγματικοί λόγοι της απόρριψης

Ωστόσο η οπισθοχώρηση της Affinity αποδυναμώνει τα επιχειρήματα της Paramount, η οποία πόνταρε στον “παράγοντα Τραμπ”. Η Affinity Partners είχε συμβάλει στη χρηματοδότηση της προσφοράς της Paramount, ωστόσο η συμμετοχή του του Κούσνερ εκτιμήθηκε πως θα προσέλκυε “ανεπιθύμητη δημόσια προβολή”.

Επισήμως η Affinity ανέφερε ότι “η επενδυτική δυναμική έχει μεταβληθεί από τότε που η εταιρεία ενεπλάκη στη διαδικασία τον Οκτώβριο”. Παρόλα αυτά η συμμετοχή της θα ήταν μόλις 200 εκ. δολαρίων, πολύ περιορισμένη δηλαδή, κάτι που σημαίνει πως οι λόγοι απόσυρσης είναι κατά βάση πολιτικοί.

Λίγο πριν την απόσυρση της Affinity, ο Τραμπ είχε πάλι επιτεθεί ανοιχτά στο CBS News, κατηγορώντας το δίκτυο που ανήκει στην Paramount ότι του φέρεται “πολύ χειρότερα” από τότε που ανέλαβε η νέα ιδιοκτησία. Η κριτική του στράφηκε κατά του 60 Minutes. Ακόμη, ο Τραμπ δήλωσε το Σαββατοκύριακο πως ο CEO του Netflix, Ted Sarandos, “είναι ένας υπέροχος άνθρωπος”, προσθέτοντας μετά πως “ούτε η Paramount ούτε το Netflix είναι φίλοι μου”, θολώνοντας περαιτέρω τα νερά και προκαλώντας γενική ανασφάλεια στους μετόχους και τους επενδυτές.

O David Ellison έχει επανειλημμένα τονίσει τους δεσμούς του με τον Τραμπ, με τον πατέρα του να είναι μακροχρόνιος δωρητής του Προέδρου των ΗΠΑ.

Ακόμη, η Warner ανησυχεί για την αξιοπιστία της πρότασης καθώς το σχήμα της βασίζεται σε trust που διαχειρίζεται την περιουσία του Larry Ellison. Όπως γράφει το Bloomberg, πρόκειται για ανακλητό καταπίστευμα, γεγονός που σημαίνει ότι τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να αποσυρθούν ανά πάσα στιγμή, χωρίς η Warner Bros. να έχει ουσιαστικά μέσα προστασίας.

Η προσφορά της Paramount υποστηρίζεται επίσης από επενδυτές της Μέσης Ανατολής, όπως το Δημόσιο Ταμείο Επενδύσεων της Σαουδικής Αραβίας, την Αρχή Επενδύσεων του Κατάρ και τη L’imad Holding από το Άμπου Ντάμπι, με όλα τους να σχετίζονται άμεσα με τον Κούσνερ.

Η Warner Bros Discovery δεν έχει απαντήσει στον διεθνή Τύπο για τα δημοσιεύματα που κυκλοφορούν, ωστόσο πηγές εντός της εταιρείας τα επιβεβαιώνουν. Υπενθυμίζεται ότι η Warner Bros Discovery έθεσε εαυτόν προς πώληση τον Οκτώβριο, έπειτα από “πολλαπλές” εκδηλώσεις ενδιαφέροντος από πιθανούς αγοραστές. Οι επενδυτές της WBD που έχουν μιλήσει με την ηγεσία της εταιρείας δήλωσαν ότι ο όμιλος είναι σίγουρος για την πρόταση της Netflix.

Η Paramount κατηγόρησε το διοικητικό συμβούλιο της WBD ότι δεν απάντησε “κατάλληλα” στην τελευταία προσφορά της, αναφέροντας πως “δεν ήταν η καλύτερη και τελική”.

Αλλάζει το Streaming όπως το ξέραμε

Η πρόταση του Netflix αποτιμά τα περιουσιακά στοιχεία της WBD στον τομέα του streaming και των στούντιο σε σχεδόν 83 δισεκατομμύρια δολάρια. Η προσφορά που κατέθεσε το Netflix ανέρχεται σε 23,25 δολάρια σε μετρητά και 4,50 δολάρια σε μετοχές ανά μετοχή.

Το χαρτοφυλάκιο της Warner Bros Discovery περιλαμβάνει και την πλατφόρμα streaming HBO Max. Με λίγα λόγια, αν οριστικοποιηθούν τα πράγματα, το Netflix θα γίνει ο απόλυτος “γίγαντας” στον τομέα του streaming σε παγκόσμιο επίπεδο. Το Netflix θα αποκτήσει όχι μόνο την υπηρεσία streaming HBO Max , αλλά και μεγάλα franchise, όπως το Harry Potter και το Game of Thrones.

Τόσο το Netflix όσο και η Paramount έχουν εδώ και καιρό εκκινήσει επαφές ώστε να περάσουν οι προτάσεις τους από την αντιμονοπωλιακή νομοθεσία των ΗΠΑ. Η τελική έγκριση ή απόρριψη έχει να κάνει με το αν οι ρυθμιστικές αρχές θα θεωρήσουν τον “νέο γίγαντα” ως μονοπώλιο streaming.

Στις ΗΠΑ, το Netflix και το HBO Max αντιπροσωπεύουν μαζί λίγο περισσότερο από το ένα τέταρτο των συνολικών συνδρομών. Αν συγχωνευτούν θα είναι ο μεγαλύτερος “παίκτης” στον κλάδο. Τέλος, μια πιθανή συγχώνευση θα σήμαινε και αλλαγή των τιμών, προς τα πάνω, με το Netflix να απαντά επισήμως για την ώρα που σκοπός του είναι “να βελτιώσει τη συνολική εμπειρία θέασης” για τους συνδρομητές του.

Σύμφωνα πάντως με μια έρευνα καταναλωτών της Futuresource Living with Digital, το 70% των συνδρομητών του HBO Max στις ΗΠΑ έχουν ήδη πρόσβαση στο Netflix, κάτι που ίσως θα σήμαινε πως μια κοινή υπηρεσία streaming θα ήταν συγκριτικά πιο οικονομική. Όλα αυτά, θα τα δούμε στην πράξη.

Το Netflix αναφέρει ότι η συμφωνία “αναμένεται να ολοκληρωθεί σε 12-18 μήνες”. Κοινώς, υπομονή.

Σε κάθε περίπτωση η συγχώνευση Netflix-Warner Bros. Discovery ενδέχεται να προκαλέσει μεγάλο πλήγμα για τους κινηματογράφους, κάτι που υπογράμμισε και ο Michael O’Leary, διευθύνων σύμβουλος του εμπορικού οργανισμού Cinema United, μιλώντας στο BBC.

Στη επίσημη δήλωσή του σχετικά με τη συμφωνία, το Netflix αναφέρει πως “αναμένει να διατηρήσει τις τρέχουσες δραστηριότητες της Warner Bros. και να αξιοποιήσει τα δυνατά της σημεία, συμπεριλαμβανομένων των κινηματογραφικών κυκλοφοριών ταινιών”.