ΕΚΤ: Στο 2,5% τα επιτόκια – Σε υψηλό 18 μηνών με φόντο πληθωρισμό και ενεργειακό σοκ

Σε υψηλό 18 μηνών, στα επίπεδα δηλαδή του Μαρτίου του 2025, ανέβηκαν τα επιτόκια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, μετά τη νέα αύξηση κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες, η οποία είχε προεξοφληθεί σε μεγάλο βαθμό από τις αγορές.

Η ΕΚΤ προχώρησε σε νέα σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής της, καθώς η αναζωπύρωση του πληθωρισμού και κυρίως η εκρηκτική άνοδος των τιμών της ενέργειας έχουν αλλάξει εκ νέου τα δεδομένα στην Ευρωζώνη.

Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε τον Αύγουστο στο 3,3%, σε υψηλό τριετίας, ενώ το πετρέλαιο Brent έχει σκαρφαλώσει στα 102 δολάρια το βαρέλι, σημειώνοντας άλμα περίπου 30% μέσα σε 15 ημέρες. Την ίδια στιγμή, το φυσικό αέριο κινείται στο κατώφλι των 80 ευρώ ανά μεγαβατώρα, σε υψηλό τετραετίας.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η ΕΚΤ επέλεξε να ανεβάσει εκ νέου τα επιτόκια, διαμηνύοντας παράλληλα ότι παραμένει σε επιφυλακή απέναντι στις πληθωριστικές πιέσεις που προκαλεί η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.

Στο 2,5% το βασικό επιτόκιο

Μετά τη νέα απόφαση, το επιτόκιο διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων διαμορφώνεται στο 2,5%, το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης στο 2,65% και το επιτόκιο διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης στο 2,9%. Τα νέα επιτόκια θα τεθούν σε ισχύ από τις 16 Σεπτεμβρίου 2026.

Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ υπογραμμίζει ότι η νέα απόφαση ελήφθη με στόχο να διασφαλιστεί η επιστροφή του πληθωρισμού στον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%, σε μια συγκυρία κατά την οποία το ενεργειακό σοκ δημιουργεί νέες και ισχυρές αβεβαιότητες.

Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή εξακολουθεί να ασκεί ανοδικές πιέσεις στις τιμές και, σύμφωνα με την ΕΚΤ, ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει σημαντικά υψηλότερα από τον στόχο του 2% για παρατεταμένο χρονικό διάστημα.

Στο 3% ο πληθωρισμός το 2026

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν οι νέες προβλέψεις των εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ. Στο βασικό σενάριο, ο πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στο 3% το 2026, στο 2,5% το 2027 και στο 2,1% το 2028.

Για τον δομικό πληθωρισμό, από τον οποίο εξαιρούνται οι ευμετάβλητες τιμές της ενέργειας και των τροφίμων, οι εκτιμήσεις τοποθετούν τον δείκτη στο 2,5% το 2026, στο 2,6% το 2027 και στο 2,3% το 2028.

Σε σχέση με τις προβλέψεις του Ιουνίου, η εκτίμηση για τον συνολικό πληθωρισμό του 2026 παραμένει αμετάβλητη, όμως οι προβλέψεις για το 2027 και το 2028 αναθεωρούνται προς τα πάνω, δείχνοντας ότι η αποκλιμάκωση των τιμών προς τον στόχο του 2% αναμένεται πλέον να είναι πιο αργή.

Πιο ψηλά και ο πήχης της ανάπτυξης

Την ίδια στιγμή, η ΕΚΤ εμφανίζεται περισσότερο αισιόδοξη για την αντοχή της οικονομίας της Ευρωζώνης. Οι νέες προβλέψεις τοποθετούν την ανάπτυξη στο 0,9% το 2026, στο 1,4% το 2027 και στο 1,5% το 2028.

Οι εκτιμήσεις για το 2026 και το 2027 έχουν αναθεωρηθεί προς τα πάνω σε σχέση με τον Ιούνιο, κυρίως λόγω της μεγαλύτερης από την αναμενόμενη ανθεκτικότητας που έχει επιδείξει η οικονομία της Ευρωζώνης. Ωστόσο, η εικόνα κάθε άλλο παρά ξεκάθαρη θεωρείται από τους κεντρικούς τραπεζίτες.

Συναγερμός για το ενεργειακό σοκ

Η ΕΚΤ χαρακτηρίζει τις οικονομικές προοπτικές «εξαιρετικά αβέβαιες», επισημαίνοντας ότι οι κίνδυνοι είναι ανοδικοί για τον πληθωρισμό και καθοδικοί για την οικονομική ανάπτυξη.

Κρίσιμος παράγοντας παραμένει η διάρκεια και η ένταση του ενεργειακού σοκ. Για τον λόγο αυτό έχουν καταρτιστεί διαφορετικά σενάρια, ανάλογα με το πόσο θα διαρκέσουν οι αναταράξεις στις ενεργειακές αγορές και πόσο ισχυρές θα είναι οι έμμεσες και δευτερογενείς επιπτώσεις τους στις τιμές.

Η εκτόξευση του πετρελαίου και του φυσικού αερίου αποτελεί πλέον έναν από τους μεγαλύτερους αστάθμητους παράγοντες για την πορεία του πληθωρισμού τους επόμενους μήνες.

Ανοιχτά όλα τα ενδεχόμενα για τις επόμενες κινήσεις

Η ΕΚΤ απέφυγε να δώσει οποιαδήποτε προκαθορισμένη κατεύθυνση για το επόμενο βήμα της.

Ξεκαθαρίζει ότι θα συνεχίσει να ακολουθεί μια προσέγγιση που εξαρτάται από τα δεδομένα και θα αποφασίζει σε κάθε συνεδρίαση ξεχωριστά για την κατάλληλη στάση της νομισματικής πολιτικής.

Στο μικροσκόπιο θα βρίσκονται οι νέες μετρήσεις του πληθωρισμού, η δυναμική του δομικού πληθωρισμού, η πορεία της οικονομίας και κυρίως οι εξελίξεις στις αγορές ενέργειας.

Με τον πληθωρισμό στο 3,3%, το πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια και το φυσικό αέριο κοντά στα 80 ευρώ, η ΕΚΤ αφήνει ουσιαστικά όλα τα ενδεχόμενα ανοιχτά για τις επόμενες συνεδριάσεις, χωρίς να σηματοδοτεί ότι η σημερινή αύξηση αποτελεί και το τέλος του νέου κύκλου σύσφιξης.