Υπερπροσφορά κεφαλαίων για την ΑΜΚ της ΔΕΗ

Σε τριπλάσια επίπεδα από το αρχικό ποσό των 4 δισ. είχε «εκτιναχθεί» το βιβλίο προσφορών για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ, με τα προσφερόμενα κεφάλαια να φτάνουν χθες βράδυ τα 12 δισ. ευρώ.

Το βιβλίο προσφορών για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ θα μείνει ανοικτό μέχρι και τη Τέταρτη, με την επιχείρηση να επιδιώκει να “σηκώσει” ένα ποσό το πολύ μέχρι 4,2- 4,3 δισ ευρώ, όπως μεταφέρουν τραπεζικές πηγές, και ενώ στη γραμμή αφετηρίας βρίσκονται 200 περίπου ξένα χαρτοφυλάκια, (θεσμικοί και hedge funds).

Σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, στη κατηγορία των anchor investors, όπου αναλογεί προνομιακά και μεγαλύτερο allocation (κατανομή μετοχών), κυκλοφορούν διάφορα ονόματα, όπως των Qatar Investment Authority (QIA), Blackrock, Capital, Covallis Capital και KGroup (οικογένεια Κυριακού).

Κάποιοι εκ των παραπάνω λέγεται ότι έχουν ήδη εξασφαλίσει θέσεις (Covallis Capital και KGroup), ενώ για άλλους ακούγεται ότι πιέζουν να πάρουν περισσότερες μετοχές από αυτές που μπορούν να τους δοθούν στα στενά περιθώρια που δημιουργεί η ισχυρή ζήτηση.

Σημαντικές ακούγεται ότι θα είναι και οι ελληνικές συμμετοχές, όπως γνωστές εφοπλιστικές οικογένειες, αλλά και ο όμιλος Κοπελούζου που έχει μπει δυναμικά στη ΔΕΗ όταν πήρε ως αντάλλαγμα για τη πώληση του χαρτοφυλακίου του από ΑΠΕ στη Κρήτη (Σεπτέμβριος 2024), 70 εκατ ευρώ σε μετοχές, αποκτώντας τότε το 1,5% του μετοχικού της κεφαλαίου. Σήμερα κατέχει ποσοστό 2% της ΔΕΗ.

Στη παρούσα φάση, αυτά που ξέρουμε με βάση επιβεβαιωμένες πληροφορίες από τραπεζικές πηγές, είναι τα έξης:

Το βιβλίο προσφορών ανοίγει με ανώτατη τιμή διάθεσης τα 19,75 ευρώ, όσο το κλείσιμο της μετοχής την Παρασκευή και χωρίς κατώτατο όριο. Ο στόχος φυσικά είναι η ΑΜΚ να γίνει με discount έναντι της τρέχουσας χρηματιστηριακής τιμής, άρα σε ένα εύρος μεταξύ 18-19 €.

Το ελληνικό βιβλίο προσφορών υπολογίζεται στα 200-300 εκατ ευρώ, με όλο το υπόλοιπο, δηλαδή τα 3,7 δισ από το σύνολο των 4 δισ με τα οποία ξεκινά η ΑΜΚ, να αφορά στο βιβλίο του εξωτερικού.

Η ΑΜΚ ξεκινά με στόχο τα 4 δισ και έχει ως “ταβάνι” τα 4,2 – 4,3 δισ. Αν και μπροστά στη ζήτηση που προσεγγίζει και τα 10 δις., οι ανάδοχες τράπεζες Goldman Sachs και Citi Group είχαν εισηγηθεί στη διοίκηση της ΔΕΗ να σηκώσει ακόμη και 6 δισ, τελικά οι προτάσεις αυτές απορρίφθηκαν. Σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη που παρακολουθούν τη διαδικασία, το μάξιμουμ της ΑΜΚ δεν θα υπερβαίνει παρά κατά 200-300 εκατομμύρια τον αρχικό στόχο. Τα παραπάνω ποσά, όπως λέγεται, είναι υπεραρκετά για να φέρει σε πέρας η επιχείρηση το επενδυτικό της πλάνο, με το υπόλοιπο να χρηματοδοτείται από ίδια κεφάλαια και τραπεζική δανειοδότηση.

Δύο είναι οι cornerstone επενδυτές, το Δημόσιο που θα καλύψει ποσοστό 33,4% όσο η καταστατική μειοψηφία και η CVC Capital (θα βάλει μέχρι 1,2 δισ. ευρώ). Στο σενάριο που η επιχείρηση αντλήσει τελικά κοντά στα 4,3 δισ, το Δημόσιο θα κληθεί να καταβάλει γύρω στα 1,43 δισ. ευρώ αντί για τα αρχικά 1,3 δισ, προκειμένου να διατηρήσει το ποσοστό 33,4% της καταστατικής μειοψηφίας. Αντίστοιχα σε μια τέτοια περίπτωση, το ποσοστό της CVC μπορεί να φτάσει στο 18%-19%, αναλόγως φυσικά την τιμή διάθεσης.

Στο ερώτημα για το που θα κλείσει η τιμή των νέων μετοχών τραπεζικές πηγές μιλούν για τη λεγόμενη “unaffected stock price” (ανεπηρέαστη τιμή μετοχής) και θεωρούν ως ιδανικά τα επίπεδα των 18,63 € στα οποία είχε κλείσει η ΔΕΗ την Πέμπτη 23 Απριλίου, πριν από την επίσημη ανακοίνωση της επιχείρησης για την αύξηση κεφαλαίου.

Σε κάθε περίπτωση, όπως λένε οι ίδιες πηγές, ο στόχος της διοίκησης είναι η νέα μετοχική σύνθεση της επιχείρησης να απαρτίζεται όχι μόνο από long επενδυτές που είθισται να διακρατούν τη μετοχή, αλλά ως ένα ποσοστό και από hedge funds.

Κι αυτό προκειμένου στο after market, δηλαδή μετά την αύξηση, να εξασφαλιστεί μια κινητικότητα της μετοχής (ελαφρώς προς τα πάνω), κάτι που προϋποθέτει liquidity, το οποίο με τη σειρά του εξασφαλίζεται μόνο αν η ΑΜΚ γίνει με discount έναντι της τρέχουσας χρηματιστηριακής τιμής, εξ ου και ο στόχος για 18-19 ευρώ.